В соответствии с Указом Президента РФ от 7 мая 2024 года, перед российской экономикой поставлена задача национального масштаба: удвоить капитализацию фондового рынка к 2030 году, доведя ее до 66% от ВВП страны.
Для достижения этой цели необходимо обеспечить беспрецедентный по своим объемам приток капитала, учитывая что за прошедшие 10 лет совокупный объем привлеченного капитала составил всего 1 трлн. руб. А текущая капитализация нашего рынка находится на уровне 26,6 %.
Целевой показатель: Ежегодное привлечение на фондовый рынок инвестиций в объеме порядка 1,3 трлн рублей.
При анализе текущих возможностей традиционных инструментов фондового рынка — IPO и SPO — становится очевиден колоссальный дефицит финансирования.
Историческая норма: средний объем IPO с 1996 по 2024 год составлял около 317 млрд. рублей в год, однако в последние годы темпы значительно ниже.
Текущая реальность: за 2024 год объем IPO составил всего 81,6 млрд рублей.
Даже при самых оптимистичных прогнозах роста активности на рынке публичных размещений, опора исключительно на традиционные инструменты делает достижение цели практически невозможным.
По нашему мнению Традиционный фондовый рынок исторически является инструментом для крупного бизнеса. Высокие барьеры входа, сложность процедур и издержки делают его недоступным для подавляющего большинства компаний из сектора МСП.
Концентрация рынка: 63% капитализации фондового рынка приходится на 10 крупнейших эмитентов, преимущественно из нефтегазового, финансового и металлургического секторов.
Пробел в финансировании: огромный пласт малого и среднего бизнеса, являющийся основой диверсифицированной экономики, фактически отрезан от публичного капитала.
Мы полагаем, что краудлендинг способен выполнить функцию критически важного «моста».
Он напрямую связывает капитал миллионов частных инвесторов, ищущих более высокую доходность, с сотнями тысяч предприятий МСП, нуждающихся в финансировании для роста. Эта синергия открывает абсолютно новый, ранее не задействованный источник капитала в экономике.
Сохранение текущих темпов роста с поправкой на эффект масштабирования позволяет спрогнозировать значительный вклад краудлендинга в достижение национальной цели.
Прогнозный объем ежегодного привлечения через краудлендинг (реалистичный сценарий):
К 2030 году при благоприятных условиях и целенаправленном стимулировании краудлендинг способен генерировать до 500 млрд рублей нового капитала ежегодно. Это не просто заметная цифра, а решающий вклад, который закрывает до 38% от ежегодного финансового разрыва.
При этом краудлендинг создает мультипликативный эффект для фондового рынка:
Развитие МСБ: финансирование через краудлендинг способствует росту и развитию малых компаний
Подготовка к IPO: успешные компании, прошедшие краудлендинг, вполне могут стать кандидатами на публичные размещения в рамках Pre- IPO и IPO. В этом смысле краудлендинговые площадки должны рассматриваться в качестве инкубатора способствующего росту компании МСБ вплоть до выхода на публичные торги.
Формирование инвестиционной культуры: участие в краудлендинге готовит население к инвестициям в фондовый рынок
Создание экосистемы: развитие инфраструктуры альтернативного финансирования.
По нашему мнению краудлендинг не конкурирует с фондовым рынком, а дополняет его:
Подготовительный этап: краудлендинг финансирует компании на ранних стадиях развития
Переходный механизм: успешные заемщики краудлендинга выходят на Pre-IPO привлекая финансирование через инвестиционные площадки.
Расширение базы инвесторов: успешное финансироваие и развитие компании позволяет компания подготовиться и выйти на IPO, а база инвесторов краудлендинга генерирует всплеск интереса к новым публичным компаниям.
Таким образом удвоение капитализации российского фондового рынка к 2030 году — это задача, которая не имеет решения в рамках одной лишь традиционной финансовой парадигмы. Попытка достичь цели в 1,3 трлн рублей ежегодно только за счет IPO и облигаций обречена на провал.
Краудлендинг — не альтернатива, а необходимое и незаменимое дополнение к биржевой инфраструктуре. Он является единственным инструментом, способным массово вовлечь в инвестиционный процесс сегмент МСП и направить на его развитие капитал розничных инвесторов.
Без активного и опережающего развития рынка краудлендинга выполнение поручения Президента находится под высоким риском.