- Венчурные инвестиции и вложения в капитал частных компаний
Согласно данным портала Ventureguide, после прекращения доступа иностранного капитала к рынку РФ в 2022 году, объем рынка резко сократился.
Но вместе с тем последние годы показывают оживление и рост этого направления. Спрос на капитал со стороны компаний существенно превышает предложение, что создает для инвесторов благоприятные возможности. Уход западных конкурентов открывает широкое поле для инвестиций в частный капитал, позволяющий занять свободные ниши и получить преимущества новой структуры перестройки экономики.
По моему мнению, лучшими секторами для инвестиций являются импортозамещающие производства (высокотехнологичных компонентов, медицинского оборудования, потребительских товаров, кибербезопасности, финтеха и логистики) не только по причине свободной ниши и большого внутреннего рынка, но и наличия осязаемых мер государственной поддержки. Потенциал таких направлений, как правило, измеряется не процентами, а кратным: 2, 3, 5 и т. д.
Состоятельные инвесторы могут участвовать в капитале компаний в виде прямых инвестиций, что позволяет получить максимальное участие в управлении проектом, контроль и доходность. Однако такой подход требует глубокой отраслевой экспертизы и наличия свободного времени для участия в проекте. Поэтому инвесторы часто выбирают вход через фонды прямых инвестиций или pre-IPO фонды.
Инвестиции в искусство и коллекционирование
Очевидно, этот вид инвестиций не имеет корреляции с движениями на фондовом и финансовом рынках, что позволяет использовать его в качестве альтернативного инструмента. Согласно статистике зарубежных стран порядка 59% состоятельных инвесторов используют это направление в своих портфелях.
Однако, учитывая специфику данного инструмента, средний срок владения значимыми произведениями искусства должен составлять 20–30 и более лет. Что позволяет, помимо существенного прироста стоимости, использовать этот актив в виде наследственного механизма передачи капитала следующим поколениям. Из рисков данного направления стоит отметить необходимость экспертизы произведений искусства на предмет подделки, что вместе с затратами на участие в аукционах может создавать большие транзакционные издержки. Это требует длительного срока владения активом и сотрудничества с авторитетными арт-дилерами, искусствоведами и экспертами.
Агробизнес-виноделие
Развивая тему про наследуемые инвестиции, нельзя обойти стороной агробизнес и виноделие как наиболее интересную его часть. По оценкам аналитиков Lender Invest, инвестиции в виноделие способны стать новым “голубым океаном” для долгосрочного инвестирования. Это обуславливается в первую очередь мощной государственной поддержкой, в том числе на закладку виноградников, закупку техники и льготным кредитованием.
Безусловно, ставка государства на развитие внутреннего виноделия будет способствовать развитию стабильного рынка сбыта. Санкционные ограничения на зарубежный туризм будут способствовать развитию внутренних туристических потоков, в том числе в винные подвалы, что создаст дополнительный источник спроса на продукт и сопутствующие услуги.
Тем не менее стоит помнить, что данный инструмент имеет длительный инвестиционный цикл порядка 10 лет, и это не спекулятивная идея, а, скорее, наследуемая инвестиция с высоким порогом входа. Кроме того, успех в данном виде инвестирования часто зависит от качественной предварительной экспертизы земли, технологии производства, профессионализма команды, что требует либо наличия собственной экспертизы, либо привлечения сторонних специалистов.
Частный долг
Вложение в частный долг компаний за рубежом является одним из важных источников генерации денежного потока за счет низкой волатильности и высокого уровня дохода, часто превышающего вложения в фондовый рынок. Наиболее удобным инструментом для финансирования частного долга в нашей стране являются инвестиционные платформы, размещающие проекты краудлендинга и краудинвестинга. Однако в отличие от розничных инвесторов, состоятельные клиенты зачастую финансируют частный долг крупных эмитентов и на длительные сроки, совершая внебиржевые сделки.
При этом обычно вложения в частный долг имеют низкую корреляцию с биржевыми активами, что позволяет получать высокую доходность вне зависимости от рыночной конъюнктуры. В отличие от других инструментов, это направление формирует стабильный денежный поток, позволяющий использовать его для приобретения других инструментов диверсификации портфеля или выводить на текущие нужды.
Тем не менее, как и в любом другом направлении, от инвестора будет требоваться экспертность в выборе и оценке эмитента, чтобы минимизировать кредитный риск и обеспечить ликвидность.
Цифровые финансовые активы
Нельзя переоценить тот факт, что наша экономика движется во многом в авангарде мировой цифровизации, что позволяет использовать ЦФА как инструмент инвестирования.
ЦФА, выпущенные на лицензированных Центробанком площадках, являются наиболее перспективными и безопасными активами, представляющими собой право на реальный актив, такой как доля в бизнесе, драгоценный металл и т. д.
Состоятельные инвесторы включают ЦФА в свои портфели с целью токенизировать реальные активы, например долю в непубличной компании, объекте недвижимости, произведении искусства, тем самым сделав их более ликвидными и удобными для управления. Реализация с использованием собственной инфраструктуры позволит защитить сделки от регуляторных и кастодиальных рисков недружественных юрисдикций.
Резюме
Таким образом, учитывая изменившуюся парадигму инвестирования состоятельных клиентов, мы полагаем, что инвестиционный портфель должен быть ориентирован не на максимизацию краткосрочного финансового потока, а на формирование долгосрочной стратегической и жизнеспособной модели управления капиталом, обеспечивающей стабильный прирост за счет внутренних источников развития национальной экономики.
Ключевая цель состоятельных инвесторов — это обеспечение безопасности активов. В этих целях стоит делать ставку на внутренние драйверы роста: от акций экспортеров и ЦФА до предметов искусства и участия в капитале новых технологических лидеров. При этом обязательный учет альтернативных активов позволяет генерировать высокий уровень дохода, слабо связанный с фондовой и финансовой конъюнктурой, а также хеджировать геополитические риски там, где традиционные инструменты фактически не работают.
Обобщая проведенное исследование, мой вариант инвестиционного портфеля для состоятельных клиентов будет иметь следующий вид.
По моему мнению, лучшими секторами для инвестиций являются импортозамещающие производства (высокотехнологичных компонентов, медицинского оборудования, потребительских товаров, кибербезопасности, финтеха и логистики) не только по причине свободной ниши и большого внутреннего рынка, но и наличия осязаемых мер государственной поддержки. Потенциал таких направлений, как правило, измеряется не процентами, а кратным: 2, 3, 5 и т. д.
Состоятельные инвесторы могут участвовать в капитале компаний в виде прямых инвестиций, что позволяет получить максимальное участие в управлении проектом, контроль и доходность. Однако такой подход требует глубокой отраслевой экспертизы и наличия свободного времени для участия в проекте. Поэтому инвесторы часто выбирают вход через фонды прямых инвестиций или pre-IPO фонды.
Инвестиции в искусство и коллекционирование
Очевидно, этот вид инвестиций не имеет корреляции с движениями на фондовом и финансовом рынках, что позволяет использовать его в качестве альтернативного инструмента. Согласно статистике зарубежных стран порядка 59% состоятельных инвесторов используют это направление в своих портфелях.
Однако, учитывая специфику данного инструмента, средний срок владения значимыми произведениями искусства должен составлять 20–30 и более лет. Что позволяет, помимо существенного прироста стоимости, использовать этот актив в виде наследственного механизма передачи капитала следующим поколениям. Из рисков данного направления стоит отметить необходимость экспертизы произведений искусства на предмет подделки, что вместе с затратами на участие в аукционах может создавать большие транзакционные издержки. Это требует длительного срока владения активом и сотрудничества с авторитетными арт-дилерами, искусствоведами и экспертами.
Агробизнес-виноделие
Развивая тему про наследуемые инвестиции, нельзя обойти стороной агробизнес и виноделие как наиболее интересную его часть. По оценкам аналитиков Lender Invest, инвестиции в виноделие способны стать новым “голубым океаном” для долгосрочного инвестирования. Это обуславливается в первую очередь мощной государственной поддержкой, в том числе на закладку виноградников, закупку техники и льготным кредитованием.
Безусловно, ставка государства на развитие внутреннего виноделия будет способствовать развитию стабильного рынка сбыта. Санкционные ограничения на зарубежный туризм будут способствовать развитию внутренних туристических потоков, в том числе в винные подвалы, что создаст дополнительный источник спроса на продукт и сопутствующие услуги.
Тем не менее стоит помнить, что данный инструмент имеет длительный инвестиционный цикл порядка 10 лет, и это не спекулятивная идея, а, скорее, наследуемая инвестиция с высоким порогом входа. Кроме того, успех в данном виде инвестирования часто зависит от качественной предварительной экспертизы земли, технологии производства, профессионализма команды, что требует либо наличия собственной экспертизы, либо привлечения сторонних специалистов.
Частный долг
Вложение в частный долг компаний за рубежом является одним из важных источников генерации денежного потока за счет низкой волатильности и высокого уровня дохода, часто превышающего вложения в фондовый рынок. Наиболее удобным инструментом для финансирования частного долга в нашей стране являются инвестиционные платформы, размещающие проекты краудлендинга и краудинвестинга. Однако в отличие от розничных инвесторов, состоятельные клиенты зачастую финансируют частный долг крупных эмитентов и на длительные сроки, совершая внебиржевые сделки.
При этом обычно вложения в частный долг имеют низкую корреляцию с биржевыми активами, что позволяет получать высокую доходность вне зависимости от рыночной конъюнктуры. В отличие от других инструментов, это направление формирует стабильный денежный поток, позволяющий использовать его для приобретения других инструментов диверсификации портфеля или выводить на текущие нужды.
Тем не менее, как и в любом другом направлении, от инвестора будет требоваться экспертность в выборе и оценке эмитента, чтобы минимизировать кредитный риск и обеспечить ликвидность.
Цифровые финансовые активы
Нельзя переоценить тот факт, что наша экономика движется во многом в авангарде мировой цифровизации, что позволяет использовать ЦФА как инструмент инвестирования.
ЦФА, выпущенные на лицензированных Центробанком площадках, являются наиболее перспективными и безопасными активами, представляющими собой право на реальный актив, такой как доля в бизнесе, драгоценный металл и т. д.
Состоятельные инвесторы включают ЦФА в свои портфели с целью токенизировать реальные активы, например долю в непубличной компании, объекте недвижимости, произведении искусства, тем самым сделав их более ликвидными и удобными для управления. Реализация с использованием собственной инфраструктуры позволит защитить сделки от регуляторных и кастодиальных рисков недружественных юрисдикций.
Резюме
Таким образом, учитывая изменившуюся парадигму инвестирования состоятельных клиентов, мы полагаем, что инвестиционный портфель должен быть ориентирован не на максимизацию краткосрочного финансового потока, а на формирование долгосрочной стратегической и жизнеспособной модели управления капиталом, обеспечивающей стабильный прирост за счет внутренних источников развития национальной экономики.
Ключевая цель состоятельных инвесторов — это обеспечение безопасности активов. В этих целях стоит делать ставку на внутренние драйверы роста: от акций экспортеров и ЦФА до предметов искусства и участия в капитале новых технологических лидеров. При этом обязательный учет альтернативных активов позволяет генерировать высокий уровень дохода, слабо связанный с фондовой и финансовой конъюнктурой, а также хеджировать геополитические риски там, где традиционные инструменты фактически не работают.
Обобщая проведенное исследование, мой вариант инвестиционного портфеля для состоятельных клиентов будет иметь следующий вид.
Эпоха пассивного управления глобальными диверсифицированными портфелями подошла к концу. По нашему мнению, будущее принадлежит тем состоятельным инвесторам, которые способны понимать и оценивать непубличные активы. Задача инвестора не просто следовать за рынком, а принимать активное участие в его формировании. В конечном счете цель состоятельного и не только инвестора — это создание собственного капитала, который станет основой благосостояния будущих поколений.