Как мы писали ранее, у бюджета РФ есть проблема с дефицитом, и она нарастает. Так, согласно данным Минфина, дефицит за 7 месяцев достиг 4,9 трлн. руб., что составляет 2,3% ВВП. Такого за последние 4 года не было. Основная проблема — это расходы, за период с начала года они выросли на 20,8%, что говорит о том, что если расходы не будут сокращены, то в запланированные 42,3 трлн уложиться не получится. Кроме того, падение нефтегазовых доходов на 18,5% из-за крепкого рубля и относительно низких цен на сырье также способствуют дисбалансу бюджета.
Мы полагаем, что сокращать расходы в текущем году точно не будут, а значит, дефицит продолжит нарастать, что приведет к достижению планки в 8 трлн. руб. по итогам года.
Очевидно, что перекрывать его будут либо ослаблением рубля, либо выпусками ОФЗ, или одновременно этими инструментами. Это, вероятно, будет вести к росту инфляции, а значит, жесткая денежно-кредитная риторика и сигналы регулятора могут быть сохранены.
Для инвестора эта информация интересна с нескольких позиций. Рост нефтегазовых доходов показывает восстановление внутренней инвестиционной активности, а значит, компании из секторов ритейла, логистики, ОПК, строительства будут интересны для инвестиций. В свою очередь, снижение нефтегазовых доходов при прочих равных показывает ухудшение конъюнктуры для экспортеров, а значит к инвестициям в них нужно относительно внимательно.