Слепые зоны, преследующие нефтяных трейдеров — и что они означают для российских инвесторов
На первый взгляд, глобальный нефтяной рынок выглядит тревожно спокойным. С июля 2025 года нефть марки Brent торгуется в узком диапазоне от 65 до 70 долларов за баррель — классический пример стабильности. Однако под этим фасадом скрывается рынок, всё больше отрывающийся от своих фундаментальных основ. Как отметило агентство Reuters в своем анализе от 18 сентября, «Слепые зоны нефтяного рынка доставляют трейдерам головную боль». Фраза точна: трейдеры плывут в тумане, их модели парализованы непрозрачными запасами, теневыми флотами и противоречивыми прогнозами.
Три структурные слепые зоны сейчас искажают глобальный нефтяной баланс:
1. Чёрный ящик китайских запасов
В отличие от стран ОЭСР, Китай не публикует официальные данные о запасах сырой нефти. Спутниковая аналитическая компания Kayrros оценивает, что к середине 2025 года наземные хранилища Китая достигли объема в 1,18 млрд баррелей — заполнены на 60%, после добавления 73 млн баррелей с января. За первые восемь месяцев Китай поглощал избыток в среднем 990 тыс. баррелей в сутки — почти 1% мирового спроса. Большая часть этого объема уходит в стратегические или коммерческие резервы, а не на переработку — маскируя реальное потребление. Трейдерам остается только гадать: является ли «спрос» со стороны Китая реальным — или просто отложенным.
2. Фантомный флот
Около 17% мирового танкерного флота теперь работает в тени, перевозя санкционную нефть из России, Ирана и Венесуэлы (совокупная добыча: 13,5 млн баррелей в сутки, или 13% мирового объема). Покупатели — в основном Китай и Индия — скрывают происхождение грузов, чтобы обойти западные санкции. Например, Китай импортировал 1,24 млн баррелей в сутки из Ирана в прошлом году, но перестал отражать это в официальной статистике после июня 2022 года. Для России это означает, что объемы экспорта невозможно проверить, цены искусственно занижены, а рыночные сигналы искажены.
3. Пропасть в прогнозах
Международное энергетическое агентство (МЭА) прогнозирует рост спроса в 2025 году на 740 тыс. баррелей в сутки, с умеренным увеличением до 700 тыс. в 2026 году. ОПЕК, в свою очередь, ожидает 1,3 млн и 1,4 млн баррелей в сутки соответственно — одно из самых широких расхождений в истории. МЭА недавно пересмотрело в сторону понижения свои оценки спроса в Китае за 2023–24 годы, неявно признав, что его модели были введены в заблуждение скрытым накоплением запасов. «Всё больше нефти течет за пределами ОЭСР», — отмечает Кешав Лохия из Oilytics. «Традиционные балансы, привязанные к метрикам ОЭСР, теряют актуальность».
Санкции вынудили Россию перенаправить экспорт на восток, согласиться на глубокие скидки и полагаться на непрозрачные судоходные сети. Результаты суровы:
В августе 2025 года Россия экспортировала 25 млн тонн нефти — но доходы рухнули до пятилетнего минимума в 13,51 млрд долларов, поскольку Urals торговалась со скидкой в 11 долларов к Brent.
Экспорт в Индию — некогда спасательный круг — обрушился с 1,8 млн баррелей в сутки в 2024 году до всего 1,1 млн баррелей в сентябре 2025 года, поскольку Нью-Дели использует свою монополистическую силу, требуя еще более глубоких скидок.
Внутренний рынок топлива в кризисе: украинские удары вывели из строя 17% нефтеперерабатывающих мощностей России. Цены на бензин выросли, в некоторых регионах наблюдается дефицит.
Фискальная боль нарастает. Доходы от нефти и газа могут упасть на 23% в 2025 году, утроив бюджетный дефицит до 3,7% ВВП. Прибыль «Роснефти» и «Газпрома» по итогам первого квартала рухнула до 789,5 млрд рублей (10 млрд долларов) — лишь доля от довоенных уровней. Рубль остается уязвимым; инфляционное давление сохраняется.
Тем не менее, устойчивость еще присутствует. В 2024 году Россия заработала 235 млрд долларов на энергетическом экспорте. Продажи трубопроводного газа в Европу, хотя и сократились (всего 12% от импорта ЕС во втором квартале 2025 года), все еще приносят доход. И аппетит Азии — пока — держится.
Что должны делать российские инвесторы
В таких условиях пассивное владение нефтяными акциями опасно. Требуется стратегическая адаптация:
✅ Агрессивно диверсифицируйте
Ограничьте долю нефтегазовых активов до 20% портфеля. Перенаправьте капитал в IT, сельское хозяйство.
✅ Отслеживайте геополитику
Внимательно следите за отчетами МЭА и ОПЕК. Устойчивое падение ниже 60 долларов за баррель стимулирует монетарные власти к ослаблению рубля. Поэтому в фокусе могут быть валютные инструменты.
✅ Думайте на долгосрок, действуйте локально
Энергопереход остается системной угрозой. Но Россия может извлечь выгоду из роста спроса на газ в Азии — если реализуются проекты вроде «Силы Сибири — 2». Инвестируйте избирательно, с открытыми глазами на политические риски.
Видимая стабильность нефтяного рынка — мираж. Слепые зоны расширяются, данные фрагментируются, а механизм ценообразования ломается. Для российских инвесторов это не просто торговый вызов — это структурное предупреждение. Эпоха легких петродолларов закончилась. Выживание требует диверсификации, дисциплины и готовности смотреть за пределы стандартных нарративов.