Инвестиционная стратегия в новых реалиях: как приумножить большие деньги (часть I)
Инвесторы в большинстве своем — это неоднородная группа, которая делится на несколько сегментов. Возглавляют иерархию состоятельные инвесторы с капиталом более 30 млн долларов. Если для инвесторов с небольшими капиталами выбор обычно ограничивается традиционными финансовыми инструментами, то состоятельные инвесторы имеют существенно больше возможностей для инвестирования и могут строить более сложные инвестиционные стратегии. Попробуем рассмотреть лучшие инвестиционные практики, который используют вкладчики с большими портфелями.
Западные рынки больше не воспринимаются как надежная гавань для диверсификации. Санкции, риски блокировки активов и проблемы с их хранением (кастодиальные риски) превратили рынки недружественных стран в источник серьезной опасности. Инвесторам пришлось буквально пересобирать свои стратегии с нуля.
С какими главными вызовами сталкивается инвестор в России:
Инфраструктурные риски: высока вероятность, что активы в недружественных юрисдикциях могут быть заблокированы.
Геополитические риски: ограничен доступ к международным деньгам и многим финансовым инструментам.
Макроэкономическая неопределенность: высокая инфляция, резкие повороты в политике ЦБ, скачки курса рубля, нестабильность фондового и финансового рынков.
В таких условиях использовать выжидательную стратегию ожидания роста или сохранения капитала – не получится. Нужна активная адаптация и стратегический подход, чтобы опередить события: сделать ставку на внутренние ресурсы, рынки дружественных стран и активно диверсифицировать портфель с помощью альтернативных инструментов.
Базовые основы сохранения капитала состоятельных инвесторов
По моему мнению, базовой основой стратегии управления крупным капиталом должно стать формирование портфеля имеющего высокую устойчивость к геополитическим и макроэкономическим воздействиям. В основе такого портфеля должна быть ориентация на внутренние источники роста.
Я выделяю 3 направления, реализация которых поддержит устойчивую доходность портфеля:
Дедолларизация портфеля, предполагающая исключение инфраструктурных рисков работы с валютой недружественных стран. Для этой цели стоит делать акцент на замещающих облигациях, которые позволяют получать квазивалютную доходность в рублях. Использование активов, номинированных в валютах дружественных стран (облигации, депозиты) и замена валютных активов недружественных стран на инвестиции в золото и биржевые активы на его основе, позволят рассматривать вложения в качестве защитных ресурсов портфеля.
Фокус на внутренних источниках роста. Российский рынок готов предложить инвестору широкую линейку инвестиционных инструментов: от агробизнеса и виноделия до цифровых финансовых активов и криптовалюты.
Классическая формула "60% акций + 40% облигаций" в нынешних условиях не столько генерирует рост, сколько создает неопределенность и может надолго "заморозить" деньги. Учитывая, что средняя доходность российского рынка акций – 16-18% годовых, то перегружать им портфель неразумно. Новая формула может принести большую доходность: “40% акций + 30% облигаций + 30% альтернативных инвестиций”.
Альтернативные инвестиции
Очевидный тренд на сдвиг предпочтений в сторону альтернативных инвестиций в мировой практике управления капиталами подтверждается статистикой. По данным Smart-asset, выделяются кардинальные различия между портфелями состоятельных и не очень инвесторов. Если портфели среднестатистического инвестора в РФ состоят из фондовых активов, долговых активов, иногда к ним прибавляется недвижимость и золото, то более обеспеченные инвесторы диверсифицируют обозначенные активы инструментами альтернативных инвестиций в искусство, реальный сектор экономики, займы частному бизнесу, биржевыми фондами, венчурными инвестициями, криптоактивами и проектами ESG. При этом наиболее состоятельные инвесторы имеют иную структуру распределения активов, что в целом отражает наличие как достаточного капитала для такого рода инвестиций, так и наличие эксклюзивных возможностей для более сложных инвест-стратегий и управления рисками.
Самые богатые инвесторы имеют совершенно иную структуру активов – это следствие и их капитала, и доступа к эксклюзивным, сложным стратегиям. За рубежом основу портфелей крупных игроков составляют венчурные инвестиции, private equity (частный капитал) и другие альтернативы. Их привлекает высокий потенциал доходности и возможность входить в проекты на ранних, самых перспективных стадиях.
При этом, если проанализировать соотношение волатильности и доходности альтернативных инвестиций за рубежом, то получится следующая картина.
Наиболее доходными активами, но вместе с тем более волатильными, являются венчурные инвестиции. Зачастую рядовому инвестору такие вложения не доступны не столько по причине высокого порога входа, сколько из-за высокого уровня риска. Наименее волатильным активом среди них являются вложения в частный долг, представленный в нашей стране в том числе платформами краудлендинга. Последние считаются рисковыми вложениями, но обеспечивают высокую доходность, проигрывая только венчурным инвестициям, вливаниям в капитал частных компаний и коллекционным автомобилям. Повторюсь, что степень волатильности этих инвестиционных инструментов достаточно высокая, что создает риски потенциального снижения уровня доходности портфеля.
Несмотря на то, что приведенная статистика сформирована по зарубежным странам Европы и Америки, она может быть в полной мере адаптирована к построению стратегий и в нашей стране. Рассмотрим оптимальные инвестиционные инструменты для состоятельных инвесторов в современных условиях в следующей статье. Продолжение следует...