Сразу несколько компаний из сферы общепита заявили о выходе на Pre-IPO: “Meat_Coin”, “Лепим и варим”, “Myasoet Meat Company”.
Попробуем разобраться, будет ли это новый тренд или просто попытка привлечь относительно дешевое финансирование.
По нашему мнению, высокая ключевая ставка привела к удорожанию денег, и даже несмотря на начавшееся снижение ключевой ставки, деньги на развитие компаний остаются дорогими. Причем дорого не только брать кредиты в банках, но и выходить на рынок долгового финансирования. Такая ситуация приводит к необходимости поиска более дешевых вариантов привлечения.
Механизм Pre-IPO выглядит золотой серединой в финансировании. Для компаний возможность привлечения капиталов без выплаты высоких процентов по заемному финансированию — это однозначный плюс. В чем же может быть выгода для инвесторов? Если рассматривать перспективы ресторанного бизнеса в качестве сферы вложений капиталов, то можно выделить некоторые триггеры, которые могут сделать сферу интересной:
Но не всё так безоблачно, очевидно, что сам механизм Pre-IPO может содержать ряд подводных камней:
Понятно, что просчитать всё перед участием в Pre-IPO достаточно сложно. Тем не менее мы предлагаем вам небольшой чек-лист, который может помочь вам оценить стоит ли участвовать в размещении.
Во-первых, изучите структуру сделки — должно быть понятно, покупаете ли вы долю в головной компании или в специально созданной для размещения «дочке». Во втором случае перспективы участия могут быть туманными.
Во-вторых, внимательно проанализируйте аудиторскую отчетность с акцентом на:
В-третьих, изучите, на что конкретно пойдут ваши инвестиции. Будет ли это, например, расширение сети или покрытие операционных расходов?
В-четвертых, всегда смотрите на предоставляемые гарантии. Некоторые компании могут предлагать опции обратного выкупа акций с гарантированной доходностью, если, например, Pre-IPO не состоится в срок.
Таким образом, появление ресторанного бизнеса на рынке капитала — это во многом логичный шаг в текущих макро условиях, который, по-нашему мнению, распространится и на другие сферы экономики. Очевидно, что это открывает для инвесторов новые направления для вложения капитала с потенциально высокой доходностью. Однако высокие риски, безусловно, присутствуют. Поэтому инвестору стоит внимательно изучать компанию, ее отчетность и перспективы развития перед принятием решения об участии в ее капитале.
Попробуем разобраться, будет ли это новый тренд или просто попытка привлечь относительно дешевое финансирование.
По нашему мнению, высокая ключевая ставка привела к удорожанию денег, и даже несмотря на начавшееся снижение ключевой ставки, деньги на развитие компаний остаются дорогими. Причем дорого не только брать кредиты в банках, но и выходить на рынок долгового финансирования. Такая ситуация приводит к необходимости поиска более дешевых вариантов привлечения.
Механизм Pre-IPO выглядит золотой серединой в финансировании. Для компаний возможность привлечения капиталов без выплаты высоких процентов по заемному финансированию — это однозначный плюс. В чем же может быть выгода для инвесторов? Если рассматривать перспективы ресторанного бизнеса в качестве сферы вложений капиталов, то можно выделить некоторые триггеры, которые могут сделать сферу интересной:
- Защита от инфляции. Компании быстро перекидывает растущие затраты — на продукты, аренду, зарплаты — в счета клиентов. Поэтому отрасль держится на плаву даже когда цены скачут.
- Ориентация на внутренний рынок. Этот бизнес практически не подвержен прямым санкционным рискам и геополитическим потрясениям. Спрос на еду вне дома является базовым и сохраняется даже в кризисные периоды, хотя его структура может меняться, например в пользу более бюджетных решений.
- Понятная бизнес-модель. В отличие от сложных IT-стартапов или промышленных гигантов, инвестор может лично оценить качество продукта и сервиса. Он может сам зайти в заведение, попробовать еду, посмотреть и оценить, как всё работает.
- Эмоциональная привлекательность. Возможность стать совладельцем любимого ресторана или кофейни создает почти личную историю и может стимулировать интерес к акциям.
Но не всё так безоблачно, очевидно, что сам механизм Pre-IPO может содержать ряд подводных камней:
- Pre-IPO не гарантирует обязательного выхода на биржу — это намерение компании, которое может и не реализоваться, кроме того компании могут не набрать спроса на свое размещение как, например, в кейсах компаний «Даблби» и «Вендинг будущего». В результате у инвестора на руках могут оказаться не очень ликвидные акции, которые будет сложно реализовать по рыночным ценам, если не предусмотрены различные варианты страховок, например в виде обратного выкупа.
- Непрозрачность структуры и высокие операционные риски могут создавать проблемы с оценкой стоимости активов. Следует учитывать, что ресторанный бизнес — это всегда низкомаржинальная сфера, успех часто зависит от местоположения, аренды, квалификации сотрудников и прочих факторов, которые обычный инвестор не в состоянии контролировать.
Понятно, что просчитать всё перед участием в Pre-IPO достаточно сложно. Тем не менее мы предлагаем вам небольшой чек-лист, который может помочь вам оценить стоит ли участвовать в размещении.
Во-первых, изучите структуру сделки — должно быть понятно, покупаете ли вы долю в головной компании или в специально созданной для размещения «дочке». Во втором случае перспективы участия могут быть туманными.
Во-вторых, внимательно проанализируйте аудиторскую отчетность с акцентом на:
- выручку, средний чек, посещаемость: стабильны ли они, есть ли рост?
- маржинальность: насколько эффективна операционная модель?
- сколько компания зарабатывает с клиента за все время в сравнении со стоимостью его привлечения?
- рентабельность инвестированного капитала- насколько эффективно компания использует вложенные средства для генерации прибыли?
В-третьих, изучите, на что конкретно пойдут ваши инвестиции. Будет ли это, например, расширение сети или покрытие операционных расходов?
В-четвертых, всегда смотрите на предоставляемые гарантии. Некоторые компании могут предлагать опции обратного выкупа акций с гарантированной доходностью, если, например, Pre-IPO не состоится в срок.
Таким образом, появление ресторанного бизнеса на рынке капитала — это во многом логичный шаг в текущих макро условиях, который, по-нашему мнению, распространится и на другие сферы экономики. Очевидно, что это открывает для инвесторов новые направления для вложения капитала с потенциально высокой доходностью. Однако высокие риски, безусловно, присутствуют. Поэтому инвестору стоит внимательно изучать компанию, ее отчетность и перспективы развития перед принятием решения об участии в ее капитале.
