Финансовые круги и инвестдома начали прогнозировать, что же будет с ключевой ставкой на июльском заседании ЦБ. Как всегда, присутствует разброс в мнениях, который сконцентрировался в диапазоне от сохранения текущего значения до снижения на 2%.
При этом заместитель председателя ЦБ А. Заботкин заявил: «Решение на июльском заседании будет диктоваться степенью нашей уверенности в том, что инфляция движется по той траектории, которая обеспечит возвращение к инфляции 4% в 2026 году. Если данные, которые к этому моменту поступят — по экономике, по рынку труда, по кредитной активности, по самой инфляции, по инфляционным ожиданиям, будут говорить о том, что замедление инфляции до 4% согласуется и с более значимым шагом, то такой вариант также будет рассмотрен. Такое решение будет зависеть от баланса мнений».
Другими словами, ЦБ готов снизить ставку даже более 1%. Но только при условии, если поступающие макроданные подтвердят прогноз по траектории достижения инфляции в 4% в 2026 году. Если же траектория будет сильно запаздывать, то вероятность пауз в цикле существенно возрастает.
Тем не менее мы полагаем, что вероятность сохранения ставки на текущем уровне или символическое снижение на 0,25% в ближайшее заседание более вероятны. Так как ЦБ должен держать рынок в «напряжении», то второе подряд снижение ставки, очевидно, будет воспринято в качестве мягкого сигнала, а значит, вся жесткая риторика Банка России уже не будет иметь должного эффекта. Поэтому, несмотря на возрастающее давление со стороны бизнеса и государства на ЦБ, именно сдержанность в мягких сигналах способна обеспечить мягкую посадку в экономике.