В 1929 году, накануне Великого краха Уолл-стрит, легендарный финансист Джон Пирпонт Морган принял решение, которое спасло его состояние: он продал все акции. Когда конгрессмены США допрашивали его, подозревая инсайд или манипуляции, Морган рассказал простую историю. Он встретил уличного чистильщика обуви, который хвастался своим инвестиционным портфелем и давал советы по акциям железнодорожных компаний. «Когда на рынок приходят чистильщики обуви, — сказал Морган, — профессионалам пора уходить».
Как бы странно ни казалось, но эта анекдотичная мудрость актуальна и сегодня. Применительно к текущей ситуации попробуем оценить перспективы фондового рынка и разобраться в том, что с ним делать. Мы много раз говорили, что фондовый рынок сейчас в основном под влиянием геополитических заявлений и решений ЦБ. Но последние пока не оказывают взрывного влияния на рост акций по одной простой причине: средняя доходность российского фондового рынка порядка 16–18% годовых. Учитывая текущие ставки по депозитам, сопоставимые с доходностью фондового рынка, розничный инвестор не торопится брать на себя рыночный риск в акциях ради 1–2% большей прибыли.
Очевидно, что для того, чтобы фондовый рынок стал привлекательным, премия к безрисковой ставке депозитов должна быть не менее 5–7%, что означает ключевую ставку на уровне 10–12% или ниже. Поэтому сейчас рекордные сбережения все еще остаются на депозитах, достигнув величины в 61 трлн руб., при этом рост депозитов продолжается, несмотря на начавшийся цикл снижения ключевой ставки. Понятно, что инвесторы стремятся зафиксировать высокую ключевую ставку в инструментах с фиксированным доходом на максимально продолжительный срок (как мы призываем делать последние полгода). Собственно, по этой же причине выросли и вложения в долговой рынок (в первую очередь в облигации).
Отсюда можно построить сценарий, когда на фондовом рынке может повториться история Моргана. Учитывая, что ключевая ставка по прогнозам составит 10% не ранее конца 2026 или начала 2027 года, ранее этого времени ожидать больших притоков капитала на фондовый рынок не имеет смысла. А значит, если ваш горизонт инвестирования от 3 лет, то вкладываться в фондовый рынок можно уже сейчас, а когда ставка упадет до 10%, внимательно отслеживать перетоки средств с депозитов в акции, как только процесс начнет ускоряться — значит, самое время фиксировать прибыль в бумагах и ребалансировать свой портфель. Так как вероятность большой коррекции будет максимальна.
Ну а если вы осторожный инвестор, то для вас активный приток капиталов в фондовый рынок — это сигнал ребалансировки портфеля от инструментов с фиксированными ставками в сторону плавающих купонов облигаций.
Как бы странно ни казалось, но эта анекдотичная мудрость актуальна и сегодня. Применительно к текущей ситуации попробуем оценить перспективы фондового рынка и разобраться в том, что с ним делать. Мы много раз говорили, что фондовый рынок сейчас в основном под влиянием геополитических заявлений и решений ЦБ. Но последние пока не оказывают взрывного влияния на рост акций по одной простой причине: средняя доходность российского фондового рынка порядка 16–18% годовых. Учитывая текущие ставки по депозитам, сопоставимые с доходностью фондового рынка, розничный инвестор не торопится брать на себя рыночный риск в акциях ради 1–2% большей прибыли.
Очевидно, что для того, чтобы фондовый рынок стал привлекательным, премия к безрисковой ставке депозитов должна быть не менее 5–7%, что означает ключевую ставку на уровне 10–12% или ниже. Поэтому сейчас рекордные сбережения все еще остаются на депозитах, достигнув величины в 61 трлн руб., при этом рост депозитов продолжается, несмотря на начавшийся цикл снижения ключевой ставки. Понятно, что инвесторы стремятся зафиксировать высокую ключевую ставку в инструментах с фиксированным доходом на максимально продолжительный срок (как мы призываем делать последние полгода). Собственно, по этой же причине выросли и вложения в долговой рынок (в первую очередь в облигации).
Отсюда можно построить сценарий, когда на фондовом рынке может повториться история Моргана. Учитывая, что ключевая ставка по прогнозам составит 10% не ранее конца 2026 или начала 2027 года, ранее этого времени ожидать больших притоков капитала на фондовый рынок не имеет смысла. А значит, если ваш горизонт инвестирования от 3 лет, то вкладываться в фондовый рынок можно уже сейчас, а когда ставка упадет до 10%, внимательно отслеживать перетоки средств с депозитов в акции, как только процесс начнет ускоряться — значит, самое время фиксировать прибыль в бумагах и ребалансировать свой портфель. Так как вероятность большой коррекции будет максимальна.
Ну а если вы осторожный инвестор, то для вас активный приток капиталов в фондовый рынок — это сигнал ребалансировки портфеля от инструментов с фиксированными ставками в сторону плавающих купонов облигаций.
