Кредитный шторм — 2024-2025 гг.: куда держать курс малому бизнесу

2024 год был весьма непростым для российского бизнеса: рост ключевой ставки до исторического максимума — 21%, санкционное давление, сложности на рынке труда. Всё это сдерживало экономику и до настоящего времени продолжает оказывать сильный прессинг на бизнес. И если крупный бизнес имеет ресурсы, государственную поддержку для преодоления барьеров, то в сегменте МСБ тенденции характеризуются большей остротой и неопределенностью.

Согласно аналитическому отчету Эксперт РА по итогам 2024 года “Рынок кредитования МСБ по итогам 2024 года и прогноз на 2025-й: ставки сделаны, ставок меньше нет”, наблюдается сокращение кредитной активности МСБ.

Рисунок 1. Темпы прироста кредитного портфеля и выдач МСБ.

Если в сегменте крупного бизнеса прирост выдач кредитов достигал 30%, то в сегменте МСБ он составил всего 7%. В результате, на конец 2024 года ссудный портфель МСБ составил 14,5 трлн. руб., в то время как ссудный портфель крупного бизнеса был более чем в 4 раза больше и достиг 63,2 трлн. руб.

Однако более правильным будет исключение из субъектов МСБ так называемых “квази МСБ”. К последним относятся крупные заемщики, формально подпадающие под критерии МСБ, но по факту к ним не относящиеся, так как часто являются дочерними организациям крупного бизнеса. В этом случае годовой прирост портфеля МСБ составит всего 4%. При этом объем проникновения кредитования по-прежнему не превышает 10% от общего количества субъектов МСБ, что позволяет сделать ряд выводов:

Действительно, текущая ключевая ставка находится на максимально пиковых значениях, что приводит к существенному росту стоимости заимствований. Соответственно значительная часть субъектов МСБ воздерживается от использования финансирования под высокий процент, что отразилось в более низких объемах кредитования по итогам 2024 года также.

Рисунок 2. Стоимость кредитов для МСБ.

Любопытно, что в структуре кредитования МСБ увеличилась доля субъектов, берущих займ под условия плавающей процентной ставки, привязанной к ключевой ставке ЦБ. Доля таких кредитов достигла 39%, что отражает ожидания рынка о вероятном скором снижении ключа.

При этом объем льготного кредитования планомерно сокращается.

Рисунок 3. Объем льготного кредитования МСБ.

По итогам 2024 года он снизился на рекордные 27%. А с текущего года, ситуация с льготными кредитами будет еще более сложной. Так как в новой государственной программе поддержки МСБ запланировано сокращение объемов финансирования в 5 раз: с 500 млрд руб. до 100 млрд руб.

В части просроченной задолженности, можно констатировать продолжение тренда на ее сокращение. За последние 4 года задолженность сократилась более чем в 2 раза, с 11% до 4,4% портфеля. Высокая ключевая ставка не привела к росту объема просроченной задолженности. Отраслевая структура МСБ, допустившая просрочку, неоднородная, в частности, можно выделить сегменты, где уровень просрочки максимальный:

Несмотря на высокую ключевую ставку и сложную макроэкономическую обстановку, всплеска дефолтов среди субъектов МСБ не фиксируется. Что, на наш взгляд, связано с возможностями реструктуризации кредитов.

Рисунок 4. Объем просроченной задолженности.

У банков не возникает существенных проблем с реструктуризацией, так как на текущий момент нет проблем с доступной ликвидностью. Что существенно отличает текущую ситуацию от кризисных 2009, 2012-2017 гг. В указанные периоды наблюдался жесткий дефицит ликвидности. Последний можно отследить по показателю дефицита/профицита банковской ликвидности, публикуемый Банком России.

Рисунок 5. Профицит/дефицит ликвидности банковского сектора с поправкой на инфляцию

На текущий год, учитывая макроэкономические тенденции базового сценария (снижение ключевой ставки до 18 % к концу текущего года, рост курса доллара до 96 руб., снижение инфляции до 6,5% в годовом выражении), Эксперт РА прогнозирует замедление банковского кредитования малого бизнеса до 13% с одновременным ростом просроченной задолженности до 5%.

По нашему мнению, банковское кредитование субъектов МСП действительно не продемонстрирует существенного роста в 2025 г. по следующим причинам:

Учитывая значительный отложенный спрос в среде МСБ, полагаем, что в таких условиях значительная часть спроса может быть реализована в рамках внебанковского финансирования, через МФО и краудлендинговые площадки. Но если первые в основном выдают небольшие суммы (в среднем до 1 млн руб.) и под большой процент (30-60%), часто привлекая банковские кредиты, то вторые выдают значительные суммы (в среднем 10 млн руб.) под более низкий процент (25-35%) и не зависят от банковского финансирования. Понятно, что оба направления будут востребованы у субъектов МСБ, но в условиях экстремально высоких ставок привлечение через краудлендинг выглядит более перспективным и менее дорогим.

Очевидно, что ни МФО, ни краудлендинг на текущий момент не способны в абсолютных объемах заменить банковское финансирование МСБ. Однако мы ожидаем значимого перетока МСБ в сферу краудрынка по мере продолжения сокращения льготного кредитования в банках и ужесточения требований к андеррайтингу. Кроме того, наметившийся в последнее время тренд по поддержке инвестиционных платформ и инвесторов на них способен ускорить этот процесс вплоть до 62% среднегодового прироста рынка крауда до 2028 г.