В 2025 году золото стало настоящей звездой инвестиционного мира, подорожав более чем на 60% и обновив исторические максимумы. Этот рост, подкрепленный геополитической турбулентностью, ослаблением доллара США и повышенным спросом со стороны центральных банков, сделал металл не просто активом-убежищем, а ключевым элементом диверсификации портфелей.
Для российского инвестора, сталкивающегося с санкциями, инфляцией и волатильностью рубля, золото приобрело особую ценность как инструмент защиты капитала. Но что ждет этот металл в 2026-м? Всемирный золотой совет (WGC) предлагает три сценария, от умеренного роста до резкого падения, подчеркивая роль глобальной неопределенности.
Для российского инвестора, сталкивающегося с санкциями, инфляцией и волатильностью рубля, золото приобрело особую ценность как инструмент защиты капитала. Но что ждет этот металл в 2026-м? Всемирный золотой совет (WGC) предлагает три сценария, от умеренного роста до резкого падения, подчеркивая роль глобальной неопределенности.
В базовом сценарии — "небольшое скольжение" — ожидается умеренное замедление экономики США, с ослаблением рынка труда и снижением потребительской активности. ФРС может снизить ставки агрессивнее, чем прогнозируется (с текущих уровней до 3-3.5% к концу 2026-го), что ослабит доллар и поддержит золото. По оценкам WGC, в этом случае цены вырастут на 5-15% от текущих уровней (около $4200-4300 за унцию на конец 2025-го), достигнув $4400-4900. Это подтверждают аналитики Goldman Sachs, которые прогнозируют среднюю цену $4900 за унцию к декабрю 2026-го, ссылаясь на "липкие" потоки в ETF и покупки центробанков.
Более оптимистичный для золота сценарий — "петля рока" (doom loop) — предполагает синхронизированное глобальное замедление из-за эскалации торговых войн и конфликтов. Здесь геополитика играет ключевую роль: новые очаги напряженности, такие как Ближний Восток или Тайвань, могут подорвать доверие инвесторов. ФРС снизит ставки до 2-2.5%, доходность 10-летних трежерис упадет ниже 3%, а инвесторы хлынут в безопасные активы. WGC видит рост цен на 15-30%, до $4800-5500 за унцию.
Это перекликается с прогнозом JP Morgan, где цены достигнут $5000 благодаря устойчивому спросу центробанков и инвесторов.
Пример: в 2025-м центральные банки купили рекордные 1200+ тонн золота, что на 20% больше, чем в 2024-м, по данным WGC, усиливая структурную поддержку.
Наконец, медвежий сценарий — "возвращение рефляции" — исходит из успеха политики администрации Трампа, с ускорением роста ВВП США до 3%+ и всплеском инфляции. ФРС может приостановить снижение ставок или даже повысить их, укрепив доллар. Риск-аппетит вырастет, инвесторы уйдут в акции, а золотые ETF увидят отток. WGC прогнозирует падение на 5-20%, до $3400-4000 за унцию.
Однако даже здесь поддержка придет от оппортунистов: в 2025-м, несмотря на рост цен, переработка золота осталась низкой (около 1100 тонн глобально), что ограничивает предложение.Эти сценарии не изолированы — они зависят от глобальных трендов. В 2025-м золото выросло на 57% благодаря геополитике и ожиданиям снижения ставок, по данным Reuters.
Центральные банки, включая BRICS, продолжают де-долларизацию: по оценкам, для повышения доли золота в резервах до уровня развитых стран им нужно купить еще 8000 тонн.
Это создает "структурную силу" для металла, как отмечает VanEck в отчете "Gold in 2025".
Российский контекст: тенденции, риски и статистика. Для российского инвестора золото — не абстрактный актив, а реальный хедж против локальных вызовов. Россия остается одним из крупнейших производителей: в 2025-м добыча вырастет на 4.5% до 345 тонн, по прогнозу аналитиков.
Это поддерживает экспорт, но санкции ограничивают доступ к технологиям, повышая издержки на 10-15% для майнеров вроде Polyus и Polymetal. Тем не менее, сектор устойчив: в 2025-м российские компании увеличили производство на 3%, несмотря на глобальную волатильность.Центральный банк РФ (ЦБ) держит золото как якорь стабильности: резервы на конец Q3 2025-го — 2329.63 тонны, или 39.5% от общих ЗВР ($713.3 млрд).
Однако в ноябре 2025-го ЦБ начал продавать золото из резервов — впервые в истории — для покрытия бюджетного дефицита и поддержки рубля. План: 230 тонн на $30 млрд в 2025-м и 115 тонн в 2026-м.
Это вызвало дебаты: китайский хедж-фонд менеджер предупредил о "конце лучших дней" золота, но аналитики SCMP считают, что это не меняет глобальный тренд.
Для инвесторов в России это сигнал риска: продажи ЦБ могут надавить на локальные цены, но глобальный спрос (особенно от Китая и Индии) компенсирует.Спрос на золото в России растет: в октябре 2025-го запущена торговля физическим золотом на СПб бирже, что упростило покупки для граждан.
Это часть "золотой лихорадки": россияне переводят сбережения в металл из-за инфляции (8-10% в 2025-м) и ослабления рубля (до 110-120 за доллар). По данным ЦБ, спрос на золото вырос из-за попыток G7 конфисковать замороженные активы РФ ($300 млрд), что усилило де-долларизацию.
Статистика: в 2025-м частные инвестиции в золото удвоились по сравнению с 2024-м, с акцентом на слитки и монеты.Риски для российского рынка значительны. Геополитика — главный: конфликт в Украине и новые санкции могут усилить изоляцию, но также подтолкнуть цены вверх (как в 2022-м, когда золото выросло на 15% на пике эскалации).
Экономические риски: бюджетный дефицит РФ (3-4% ВВП) и зависимость от нефти/газа делают золото уязвимым к глобальному спаду. Если "петля рока" материализуется, российский экспорт упадет, но металл выиграет как убежище. Еще фактор: принудительная ликвидация кредитов под залог золота в Индии и Китае может увеличить предложение, но в России это менее актуально из-за низкого уровня таких кредитов.Примеры из практики: в 2025-м Polyus Gold увеличил прибыль на 40% благодаря высоким ценам ($3500+ за унцию в Q3), но акции просели на 10% из-за санкций. Инвесторы, державшие 10-15% портфеля в золоте, защитили капитал от инфляции: рублевая доходность превысила 70% за год.
Выводы: неопределенность как норма, но тренд вверх. В 2026-м золото, вероятно, продолжит рост в умеренном или "роковом" сценарии — шансы 70%, по оценкам WGC, учитывая текущую неопределенность.
Глобальные факторы, такие как покупки центробанков (95% ожидают роста резервов) и де-долларизация, обеспечат поддержку.
Для России это значит, что несмотря на продажи ЦБ, металл останется инструментом стабильности. Однако рефляционный сценарий (шансы 30%) может привести к коррекции, особенно если ФРС ужесточит политику.
Рекомендации для российского инвестора
Золото в 2026-м — не спекуляция, а стратегия выживания. С ростом на 60% в 2025-м оно доказало ценность; теперь фокус на балансе рисков и возможностей.
Более оптимистичный для золота сценарий — "петля рока" (doom loop) — предполагает синхронизированное глобальное замедление из-за эскалации торговых войн и конфликтов. Здесь геополитика играет ключевую роль: новые очаги напряженности, такие как Ближний Восток или Тайвань, могут подорвать доверие инвесторов. ФРС снизит ставки до 2-2.5%, доходность 10-летних трежерис упадет ниже 3%, а инвесторы хлынут в безопасные активы. WGC видит рост цен на 15-30%, до $4800-5500 за унцию.
Это перекликается с прогнозом JP Morgan, где цены достигнут $5000 благодаря устойчивому спросу центробанков и инвесторов.
Пример: в 2025-м центральные банки купили рекордные 1200+ тонн золота, что на 20% больше, чем в 2024-м, по данным WGC, усиливая структурную поддержку.
Наконец, медвежий сценарий — "возвращение рефляции" — исходит из успеха политики администрации Трампа, с ускорением роста ВВП США до 3%+ и всплеском инфляции. ФРС может приостановить снижение ставок или даже повысить их, укрепив доллар. Риск-аппетит вырастет, инвесторы уйдут в акции, а золотые ETF увидят отток. WGC прогнозирует падение на 5-20%, до $3400-4000 за унцию.
Однако даже здесь поддержка придет от оппортунистов: в 2025-м, несмотря на рост цен, переработка золота осталась низкой (около 1100 тонн глобально), что ограничивает предложение.Эти сценарии не изолированы — они зависят от глобальных трендов. В 2025-м золото выросло на 57% благодаря геополитике и ожиданиям снижения ставок, по данным Reuters.
Центральные банки, включая BRICS, продолжают де-долларизацию: по оценкам, для повышения доли золота в резервах до уровня развитых стран им нужно купить еще 8000 тонн.
Это создает "структурную силу" для металла, как отмечает VanEck в отчете "Gold in 2025".
Российский контекст: тенденции, риски и статистика. Для российского инвестора золото — не абстрактный актив, а реальный хедж против локальных вызовов. Россия остается одним из крупнейших производителей: в 2025-м добыча вырастет на 4.5% до 345 тонн, по прогнозу аналитиков.
Это поддерживает экспорт, но санкции ограничивают доступ к технологиям, повышая издержки на 10-15% для майнеров вроде Polyus и Polymetal. Тем не менее, сектор устойчив: в 2025-м российские компании увеличили производство на 3%, несмотря на глобальную волатильность.Центральный банк РФ (ЦБ) держит золото как якорь стабильности: резервы на конец Q3 2025-го — 2329.63 тонны, или 39.5% от общих ЗВР ($713.3 млрд).
Однако в ноябре 2025-го ЦБ начал продавать золото из резервов — впервые в истории — для покрытия бюджетного дефицита и поддержки рубля. План: 230 тонн на $30 млрд в 2025-м и 115 тонн в 2026-м.
Это вызвало дебаты: китайский хедж-фонд менеджер предупредил о "конце лучших дней" золота, но аналитики SCMP считают, что это не меняет глобальный тренд.
Для инвесторов в России это сигнал риска: продажи ЦБ могут надавить на локальные цены, но глобальный спрос (особенно от Китая и Индии) компенсирует.Спрос на золото в России растет: в октябре 2025-го запущена торговля физическим золотом на СПб бирже, что упростило покупки для граждан.
Это часть "золотой лихорадки": россияне переводят сбережения в металл из-за инфляции (8-10% в 2025-м) и ослабления рубля (до 110-120 за доллар). По данным ЦБ, спрос на золото вырос из-за попыток G7 конфисковать замороженные активы РФ ($300 млрд), что усилило де-долларизацию.
Статистика: в 2025-м частные инвестиции в золото удвоились по сравнению с 2024-м, с акцентом на слитки и монеты.Риски для российского рынка значительны. Геополитика — главный: конфликт в Украине и новые санкции могут усилить изоляцию, но также подтолкнуть цены вверх (как в 2022-м, когда золото выросло на 15% на пике эскалации).
Экономические риски: бюджетный дефицит РФ (3-4% ВВП) и зависимость от нефти/газа делают золото уязвимым к глобальному спаду. Если "петля рока" материализуется, российский экспорт упадет, но металл выиграет как убежище. Еще фактор: принудительная ликвидация кредитов под залог золота в Индии и Китае может увеличить предложение, но в России это менее актуально из-за низкого уровня таких кредитов.Примеры из практики: в 2025-м Polyus Gold увеличил прибыль на 40% благодаря высоким ценам ($3500+ за унцию в Q3), но акции просели на 10% из-за санкций. Инвесторы, державшие 10-15% портфеля в золоте, защитили капитал от инфляции: рублевая доходность превысила 70% за год.
Выводы: неопределенность как норма, но тренд вверх. В 2026-м золото, вероятно, продолжит рост в умеренном или "роковом" сценарии — шансы 70%, по оценкам WGC, учитывая текущую неопределенность.
Глобальные факторы, такие как покупки центробанков (95% ожидают роста резервов) и де-долларизация, обеспечат поддержку.
Для России это значит, что несмотря на продажи ЦБ, металл останется инструментом стабильности. Однако рефляционный сценарий (шансы 30%) может привести к коррекции, особенно если ФРС ужесточит политику.
Рекомендации для российского инвестора
- Диверсифицируйте портфель: Держите 5-15% в золоте, в зависимости от риск-профиля. Для консервативных — 10-15%, как хедж против рубля и санкций. Используйте физическое золото (слитки от Сбера или ВТБ) или ETF вроде FinEx Gold (торгуется на Мосбирже).
- Мониторьте сценарии: Если инфляция в США вырастет (мониторьте CPI), снижайте позиции. В "петле рока" (эскалация геополитики) — наращивайте до 20%. Пример: в 2025-м инвесторы, купившие на $3000, увидели рост до $4800.
- Инструменты: Физическое золото для долгосрочных (низкие комиссии, но хранение). Акции майнеров (Polyus, Polymetal) для роста (потенциал +30% при $5000/унция). Избегайте фьючерсов без опыта — волатильность высока.
Золото в 2026-м — не спекуляция, а стратегия выживания. С ростом на 60% в 2025-м оно доказало ценность; теперь фокус на балансе рисков и возможностей.
