Рубрика новости экономики и финансов: дефицит бюджета, инфляция, цены на нефть
Дефицит бюджета РФ вырос в 3 раза
Первая неделя мая завершилась тем, что Министерство финансов РФ более чем в 3 раза повысило оценку дефицита федерального бюджета. В результате цифра достигла внушительных 3,79 трлн руб., что составляет 1,7% ВВП на 2025 год. Отметим, что на начало года дефицит планировался в размере не более 1,2 трлн руб. (0,5% ВВП).
Причины кроются в пересмотре доходов бюджета из-за снижения нефтегазовых доходов с 10,9 трлн руб. до 8,3 трлн руб. Последние стремительно уменьшаются вследствие дешевой нефти и существенно окрепшего рубля.
В такой ситуации, полагаем, что монетарные власти начнут планомерно ослаблять национальную валюту для компенсации выпадающих доходов. В связи с чем текущее укрепление рубля оцениваем в качестве временного отклонения от долгосрочного тренда.
Инфляция сохраняет стабильно низкие показатели
Свежий отчет по инфляции показал небольшой рост относительно предыдущей недели на 0,02%. Такой прирост скорее должен трактоваться как стабильно низкое значение инфляции, чем активизация роста. Очевидно, что длительное сдерживание инфляции вокруг уровня 0,1% позволит ЦБ принять решение о начале цикла снижения ключевой ставки. Полагаем, что на ближайшем заседании ЦБ вновь займёт выжидательную позицию.
Промышленность продолжает замедляться
Согласно свежим данным Росстата, индекс PMI обрабатывающей промышленности второй месяц подряд показывает замедление активности со значением 49,3. Несмотря на то, что замедление не выглядит критичным, тем не менее может рассматриваться как успех ЦБ по замедлению экономики.
При этом в пресс-релизе S&P Global отмечается, что темпы инфляции как закупочных, так и отпускных цен снова замедлились на фоне благоприятных изменений обменного курса и усилий по установлению конкурентоспособных цен на товары.
Другими словами, жесткая ДКП ЦБ дает свои результаты, что должно подвигнуть регулятора начать цикл снижения ключевой ставки при повторении в мае-июне динамики индекса PMI ниже уровня 50.
Что будет с нефтью?
ОПЕК на неделе принял решение ускорить рост добычи нефти с июня текущего года. Учитывая текущий низкий уровень цен, такое решение может вызвать вопросы. Однако у такого решения может быть несколько обоснований:
«наказать» Казахстан за невыполнение квот,
наладить отношения с США (Трамп усиленно ратует за снижение цен),
неспособность организации удержать высокий уровень цен.
В итоге рынок, вероятно, найдет новое равновесие на более низких уровнях.
При этом такая ситуация уже повторялась в ковидные времена, а в период с 1986 по 2003 года экономика жила при очень низких ценах. Так, средняя цена WTI в указанный период была всего 13,9 долларов за баррель в ценах 1983 г. В текущих ценах это порядка 45 долларов за баррель. Отсюда можно предположить, что цены на черное золото марки Urals способны снизиться в диапазон 30-40 долларов за баррель.
Ставки по депозитам продолжают снижение
Согласно свежим данным ЦБ, максимальные процентные ставки по депозитам в 10 крупнейших банках снизились до среднего уровня 19,79% годовых. Однако, если рассматривать размер депозита от 100 000 руб. и срок 1 год, то средние ставки по депозитам будут еще ниже — на уровне 16,24% годовых.
При этом снижение происходит на фоне длительного сохранения высокой ключевой ставки на уровне 21%. Такая динамика позволяет сделать 2 взаимосвязанных вывода:
первый — рынок рассматривает текущий уровень ключа как пиковый и ожидает его скорого снижения;
стоит использовать текущую ситуацию для фиксации пока еще высоких доходностей в стабильных инвестиционных инструментах: депозитах, краудлендинге, облигациях.